国际金融 第一章
1．国际收支概念产生的根源：一国经济的开放性。必然产生了国家间的债券债务关系，包括涉及货币收支的外汇收支；不涉及货币收支的易货贸易，补偿贸易，两者总称国际收支。 2．国际收支概念的转变： 17世纪初（起源）
当时国际经济往来的范围狭窄，基本形式是货币贸易，因此吧国际收支点单的解释为一个国家的对外贸易差额（贸易收支）。 一战后
资本流动是国际经济交易的收支形式明显增加，出现了资本往来和劳务输出，外汇已成
为国际贸易，国际结算的主要支付手段。各国通行的国际收支概念就由贸易收支推广到外汇收支，这就是狭义的国际收支。（狭义：收付为基础，涉及货币收支） 二战后
补偿贸易，易货贸易，记账贸易的迅速发展，形成了以所有国际经济交易为外延的国际收支概念。（广义：不涉及货币收支，以交易为基础，权责发生制）
3．n广义的国际收支：一国的居民与非居民在一定时期内全部对外经济交易的系统的货币记录。
4．国际收支记录的是一国居民与非居民之间的经济交往。 5．居民：一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。 6．国际收支反映的内容是以货币记录的交易。 （1）国际收支是以交易为基础。
1等价交换○2价值的单方面转换○3移居○4其他根据推论而存在 （2）交易在现实生活中包括○
的交易。
7．国际收支是一个流量概念。 8．国际收支是个事后概念。 9．国际收支平衡表：国际收支记录按照特定的账户分类和复式记账原则而编制的会计报表。包括经常账户，资本和金融账户，错误和账户。 10．经常转移：当一个经济体的居民实体向另一个经济体的居民无偿提供实际资源或金融资
产时按照复式记账原理，记账的项目只有一方，而不能自动成双，可以将这项经济交易看做是一场市场买卖的行为，并按市场价格将其记入相关项目，同时使用“经常转移”项目进行相反记录。贷方记录外国对本国的无偿转移，借方记录本国对外国的无偿转移。 11．判断一国国际收支是否平衡的理论标准：自主性交易所产生的借贷金额是否相等。 12．衡量国际收支是否平衡的途径：（1）贸易收支差额（2）经常账户收支差额（3）基本账
户差额（4）综合账户差额（5）外汇收支差额。
13．国际收支不平衡的原因或性质（1）临时性不平衡（2）结构性不平衡（3）货币性不平
衡（4）周期性不平衡（5）收入性不平衡（6）预期性不平衡 14．国际收支不平衡的经济影响
第二章国际收支的调节手段和理论
1．国际收支不平衡的自动条调节机制
（1）货币价格机制（2）收入机制（3）利率机制 2．国际收支的政策调节工具
（1）需求调节政策《总量》
1财政政策a收入政策 b支出政策 c公债政策 ○
2货币政策a公开市场业务 b 利率 c法定存款准备金 ○
社会总需求
（2）支出转换政策《结构》 1汇率政策——本币贬值○2财政补贴和关税政策a出口补贴 b进口品征税 ○
通过改变进口品和进口替代品相对价格来达到支出转换的目的。 3直接管制a外汇管制 b进口许可证制度 ○
通过改变进口品的相对可获得性来达到支出转换的目的
第三章外汇和汇率
1．n外汇：外国货币或外国货币表示的能够用来清算国际收支差额的资产。 2．外币成为外汇的条件
（1）自由兑换性 （2）普通接受性 （3）可偿性 3．我国外汇概念的解释
（1）外币现钞 （2）外币支付凭证或支付工具 （3）外币有价证券 （4）特别提款权 （5）
其他外汇资产
4．汇率的概念：又称汇价，外汇牌价或外汇行市。简单地说，它是两国货币之间的这算比
价，或者说，是一国货币表示的另一种货币的相对价格。 5．汇率的表示方法： （1）直接标价法:也称价格标价法,是指固定外国货币的数量,以本国货币表示这一固定数量
的外国货币的价格,即:一定单位的外国货币等于若干单位的本国货币.---汇率越高,就表示单位外币所换取的本国货币越多,本国货币币值越低,-----在这之下汇率的高低与本币币值的高低成反比例变化.
(2)间接标价法单位的本国货币等与若干单位的外国货币.---在这之下,汇率的高低与本币
币值的高低正比例变化. 汇率决定的原理 6. 国际收支,
国际收支顺差=外汇收>外汇支=外汇供>求→外币贬值,本币升值 国际收支逆差=外汇支>外汇收=外汇求>供→外币升值,本币贬值
7. 相对通货膨胀率:货币对外价值的基础是对内价值.如果货币的对内价值持续降低,其对外
价值--汇率--也必然随之下降.本币对内贬值=1/物价水平(货币购买力)→本币对外贬值(购买力评价说) 8. 相对利率
本国利率相对较高,(1)本币持有者不愿意将本币兑换成外币→外汇市场上对本币供应量
相对下降,(2)外币持有者愿意将外币兑换成本币→外汇市场上对本币需求量相对上升,(1)(2)=本币升值
利率上升→本国即期利率上: 利率评价说解释了利率对远期汇率的影响 9. 总需求与总供给
(1)如果总需求中进口需求增长快于总供给中出口供给的增长,将导致国际收支逆差,本国货
币贬值.
(2)如果总需求的整体增长快于总供给的整体增长,满足不了那些部分总需求将转向国外,引
起进口增长,国内对外币需求增长,进而导致本币贬值.
(3)当总需求的整体增长快于总供给的整体增长时,还会导致货币的超额发行和财政赤字的
增加,从而使国内的物价上涨,这将间接导致本国货币贬值.
10. 预期因素:是通过影响国际资金流动来影响汇率的,有时候也能对汇率造成重大影响.政
治因素,经济因素,社会因素.
11. 财政赤字→货币供应量和需求量上升→通货膨胀→本币对内贬值→本国货币对外贬值 12. 国际储备,的多寡,能表明货币当局干预外汇市场,稳定本国货币汇率能力的强弱,储备的
增加常常会增加外汇市场对本国货币的信心,有助于本币升值. 13. 金本位制度下的汇率决定
铸币评价(两种货币含金量的比值)是两种货币汇率决定的基础. 黄金输出点=铸币评价+黄金运送费------是汇率变动的最高点 黄金输入点=铸币评价-黄金运送费------是汇率变动的最低点 金币本币制度下汇率围绕铸币平价上下波动原因分析 美国债务/要清偿英美两国之间(英镑债务),有两种方法
方法一:直接在外汇市场上用美元买进英镑,其美元成本为4.9865美元
1先用美元向美联储兑换1英镑黄金,其美 方法二:将1英镑黄金直接从美国运送到英国○
2再将1英镑黄金从美国运送到英国,其美元成本为0.02美元,,两项合元成本为4.8665,○
计美元总成本为4.8865美元. 信用货币制度下的汇率决定 14. 购买力评价说
基本思想:货币的币值----在于其购买力-----通过商品价格表现出来 表现形式:绝对购买力平价,相对购买力平价 15. 利率平价说
基本思想:两国货币间的还期差价是由两国利率的差异所决定的,并且搞利率国际的货
币在远期外汇市场上必定贴水,低利率国际的货币在远期外汇市场上必定升水. 表现形式----套补的利率平价cip,非套补的利率平价 16. 本币币值与国际收支
本币币值对国际收支的调节:汇率变动→改变进出口商品的相对价格→进出口商品的
数量→贸易收支 满足以下三条件:
(1) 进出口商品的需求弹性满足马歇尔勒纳条件;
(2) 是国内总供给的数量和结构要适应出口品和进口替代品生产的要求.(供给问题) (3) 是国内存在能随时用于出口品和进口替代品生产的闲置资源. 本币贬值对资本和金融账户的调节 本币贬值
(1) 就实体资本而言→相同数量的外资能换取更多数量的本国生产要素→长期资本流入 (2) 就证券等金融产品而言,如果本国基本面因素没有发生变化→外国投资者会预期本
币当前贬值未升值→贬值以后购入本国的金融资产→本币升值以后获利→短期资本流入
17.本币贬值与国际贸易交换条件(结论)
本币贬值→贬值国贸易条件的恶化→贬值国国内资源的流失 18.本币贬值和物价水平
(1)货币工资机制(2)生产成本机制(3)货币供应机制(4)收入机制
1国内对进口商品的需求弹性降低,进口总量不断减少 本币贬值○
2外国对进口产品的需求弹性降低,出口总量不断增加 ○1○2外汇收入减少,外汇支出增加,贸易收支恶化和国内物价水平上涨. ○
19. 贬值与总需求:
(1)传统理论---贬值对总需求有扩张性影响
1出口增加----国内生产出口品的产业得以扩 本币贬值○
2进口下降----国内生产进口替代品的产业得以扩张 ○
----------国民收入增加
(2)贬值可能对总需求产生紧缩性影响的几种效应
1贬值税效应○2收入再分配效应○3货币资产效应○4债务效应 ○
20. 本币贬值与民族工业
本币贬值对民族工业的影响与本国经济的发展战略有关
1(当一国采取进口替代型战略时)本国建设体系的进口成本增加---不利于本国民 本币贬值○
族工业的发展
2(当一国采取出口导向型战略时)本国出口品的价格降低,竞争力加强—有利于 ○
第四章汇率政策及相关政策
1. 汇率制度:又称汇率安排,是指一国货币当局对本国汇率水平的确定,汇率变动方式等问题所
作的一系列或规定. 2. 汇率制度的种类
(1)固定汇率制度(2)浮动汇率 3. 蒙代尔—弗莱明模型的结论
(1)在资金完全流动,固定汇率制度下,货币政策在长期内都是无效的. (2) 在资金完全流动,固定汇率制度下,财政政策一般是比较有效的. (3)在资金完全流动,浮动汇率年制度下,货币政策一般都是比较有效的.
(4) 在资金完全流动,浮动汇率年制度下,财政政策无效(但可以改变总需求的构成) 4. 蒙代尔—弗莱明模型的启示-----三元悖论理论或克鲁格曼三角形
在开放经济条件下,如果将资金的完全流动.稳定的汇率制度,独立的货币政策作为三个独立
的目标政策,那么货币当局只能选择其中两个,放弃另一个目标.
5. 外汇直接管制:狭义,国家通过法律,发条,条例等形式对外汇资金的收入和支出,汇入和汇出,
本国货币与外国货币的兑换方式和兑换比价所进行的限制,其主要目的是维持本国国际收支的平衡,维持汇率有序安排,维持物价和金融的稳定,促进本国的竞争力和经济的发展. 6. 外汇直接管制的主要内容:
(1)货币兑换管制---外汇管制的基础 (2)对外汇收入资金收入和运用的管制(3)汇率鲜红类管
制—实施复汇率制度 7. 隐蔽的复汇率3种
(1)对出口按商品类别给于不同的财政补贴或税收减免,或者对进口按商品类别课以不同的
实际汇率.
(2)采取影子汇率的形式,是附加在不同种类进口商品之后的一个不同的折算系数. (3)采取收汇留成比例的形式.. 8. 外汇管制下的资本外逃问题
资本外逃:指人们由于恐惧,怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常
流动.
资本外逃数量的估算:直接法=错误与遗漏账户余额+私人非银行部门短期资金流动 间接法=资金来源-资金运用
=(外债增增长-外国直接投资净流入)-(经常账户-储备资产增长) =(△D+△FDI)-(△CAD-△F)
9.外汇管制中的货币替代问题
货币替代:外币在货币的各个职能上全面或部分的替代本币发挥作用的现象.本国居民民对
外币的过度需求.
货币替代的指标:外币存款占金融资产的份额(f/m) m=c+d+f现金 活期存款 储蓄存款 10. 国际储蓄
概念;一国货币当局所持有的能随时用来干预外汇市场,支付国际收支差额的一切资产. 特征:可得性 流动性 普遍接受性 构成:自有储备(狭义的国际储备);
黄金储备, 外汇储备, 在基金组织的储备地位, 特别提款权的贷方余额 借入储备(广义的)
作用(1)从世界范围考察:对国际资金的流动起着媒介作用.
1清算国际收支差额,维持对外支付能力---首要作用. (2)从一国角度来考察:○
2干预外汇市场,调节本国货币的汇率 ○
3信用保证:作为政府向外借款的保证,国际储备充足可以加 ○
强一国的自信,吸引外国资金的流入,促进本国经济的发展; 用来支持对本国货币价值稳定的信心,雄厚的国际储备,不仅表明一国干预外汇市场和维持汇率的实力,而且还可以通过增强外汇市场上人们对本国货币的信心,来维持本币的坚挺走势.
国际储备结构的管理原则:安全性,流动性,收益性,
第五章国际金融市场和国际资金流动
1. 金融市场:资金在国际间流动或金融产品在国际间买卖的场所. 2. 国际货币市场:期限在一年以内的短期资金融通市场.
构成:银行间的短期信贷市场, 短期证券市场, 贴现市场. 3. 国际资本市场:一年以上的中长期融资市场. 构成:信贷市场 证券市场 4. 欧洲货币市场:
欧洲货币:在货币发行国境外流通的货币.
欧洲货币市场:就是欧洲货币交易的市场(境外货币),它既包括一年以内的货币市场,也
包括一年以上期的资本市场.
5. 外汇市场;:是从事外汇买卖的场所参与者包括,中央银行,商业银行,外汇经纪人,经营管理外
汇的公司及个人…
第六章货币危机及其防范
1. 货币危机:狭义,在固定汇率制度下,市场参与者已对一国的固定汇率失去信心,通过外汇市场
抛售该国货币导致该国固定汇率崩溃和外汇市场的持续动荡. 显著特征:本国货币大幅度贬值. 2. 货币危机的发生机制:
假定1A货币A=25B。B货币的汇率明显存在高估市场上B货币贬值的强烈预期。 （1）抛空（卖出）b货币的远期货币合约，
现在1a=25b，未来1a=26b，---羊群效应—1a=30b 现货市场将a换成b：1a=30b， 交割远期货币合约26b----1a 获利4b
（2）同业拆借市场：以一定利率借入b货币，借入250万b，10万a，-----外货市场：以
1a=26b或者更高的价格分阶段卖入a，卖出b，b货币汇率下跌后，将a换成b，并偿还同业拆借市场上的债务，1a=3万b，本金250万，利息30万，投机利润20万。 （3）由于一二，引起股市急剧下跌。
1（冲击前）股事抛空---投机冲击---利率上升---股市下跌---股市购入 ○
2投机冲击---利率上升---股市下跌---（冲击后）股事购入---投机退却 ○
---利率下跌，股市上升---股市抛售 （3）（冲击前）期市上抛空股指期货合约---投机冲击---利率上升---股市下跌---股指期货和
约下跌---平仓股指期货合约
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